3月份企業(yè)中長(zhǎng)期貸款猛跌 企業(yè)長(zhǎng)期投資信心需提升
2013-04-15
日前央行公布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在1月份和2月份新增人民幣貸款分別達(dá)1.07萬(wàn)億元和6200億元之后，3月份新增人民幣貸款仍高達(dá)1.06萬(wàn)億元。這一數(shù)字不僅高于2月份的6200億元，也超出市場(chǎng)此前預(yù)期的9000余億元。
不過(guò)，從長(zhǎng)期貸款數(shù)據(jù)的變化，人們會(huì)發(fā)現(xiàn)：1月份企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增加近5800億元，2月份即便受春節(jié)因素影響，仍增加2826億元，但到了3月份，這一數(shù)字卻猛跌至2530億元。前兩個(gè)月8626億元的企業(yè)中長(zhǎng)期貸款，與3月份2530億元形成強(qiáng)烈對(duì)比和反差。
何以出現(xiàn)如此落差？個(gè)中緣由，一方面是部分企業(yè)的中長(zhǎng)期貸款需求被企業(yè)債券融資所替代，這一點(diǎn)也被3月份企業(yè)債券凈融資額創(chuàng)有數(shù)據(jù)以來(lái)的單月最高值、達(dá)3892億元所證實(shí)；另一方面，年初地方政府加大投資力度，一季度的企業(yè)中長(zhǎng)期貸款需求，更多來(lái)自于政府相關(guān)投資項(xiàng)目，一旦地方政府投資增速放緩，比如3月份，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款數(shù)據(jù)立即回落?？梢?jiàn)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回暖主要依賴(lài)政府投資，并不表明企業(yè)投資信心有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。
這樣看來(lái)，雖然1月份50.4%的中國(guó)制造業(yè)PMI數(shù)值，以及5800億元的企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增量，給人們制造了一種中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭很好的感覺(jué)；2月份中國(guó)制造業(yè)PMI跌至50.1%，通常被視為春節(jié)因素影響的結(jié)果，因?yàn)?月份PMI強(qiáng)勁回升至50.9%，較2月份上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，但從企業(yè)中長(zhǎng)期貸款由“1月猛增”到“3月增速下降”，可以看出，主要靠地方政府投資拉動(dòng)的頭兩個(gè)月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在3月份已顯疲態(tài)。而疲態(tài)顯現(xiàn)的原因，正是實(shí)體經(jīng)濟(jì)中微觀經(jīng)濟(jì)主體信貸需求不強(qiáng)所致。
這表明，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的基礎(chǔ)并不像很多人認(rèn)為的那么牢固。數(shù)據(jù)也佐證了這一點(diǎn)：3月份我國(guó)全社會(huì)用電同比接近零增長(zhǎng)，這與1至2月份累計(jì)同比增長(zhǎng)5.5%的情況不可同日而語(yǔ)。而同期反映經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的火車(chē)貨運(yùn)數(shù)字也相對(duì)低迷，其中今年3月份貨運(yùn)發(fā)送量33651萬(wàn)噸，同比下降2.2%。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副主任劉世錦認(rèn)為，去年四季度后的回升只是一個(gè)由存貨調(diào)整而引發(fā)的短周期的回升，中長(zhǎng)期周期向下調(diào)整的過(guò)程其實(shí)還在持續(xù)，并沒(méi)有結(jié)束。而國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在新一屆國(guó)務(wù)院第一次全體會(huì)議以及其后召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，關(guān)于“穩(wěn)增長(zhǎng)、防通脹、控風(fēng)險(xiǎn)”的表述，更是間接證明了這一點(diǎn)。
李克強(qiáng)說(shuō)，要“持續(xù)發(fā)展經(jīng)濟(jì)，做到穩(wěn)增長(zhǎng)、防通脹、控風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，切實(shí)提高增長(zhǎng)質(zhì)量和效益，打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)的升級(jí)版”。“把穩(wěn)增長(zhǎng)、控通脹、防風(fēng)險(xiǎn)和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型結(jié)合起來(lái)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展”。在這里，“穩(wěn)增長(zhǎng)”排在“防通脹”之前，絕非無(wú)緣無(wú)故。它表明，較之“防通脹”，政府在當(dāng)前關(guān)注的重點(diǎn)依然是“穩(wěn)增長(zhǎng)”。事實(shí)上，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力有所加劇，在不斷加劇的債務(wù)壓力下，溫州企業(yè)新一波“破產(chǎn)潮”隱現(xiàn)，甚至溫州基層法院今年都有明確的企業(yè)破產(chǎn)清算案件指標(biāo)，這也多少?gòu)囊粋€(gè)側(cè)面證明了當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)任重道遠(yuǎn)。
既然政策重點(diǎn)依然放在防止和應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)快速回落上，穩(wěn)增長(zhǎng)仍是當(dāng)前主要任務(wù)，那么何以解釋近來(lái)央行持續(xù)進(jìn)行的正回購(gòu)操作？有專(zhuān)家表示，目前進(jìn)行的正回購(gòu)操作，主要是為了對(duì)沖大規(guī)模激增的外匯占款。數(shù)據(jù)顯示，2月份外匯占款增加2954.26億元，雖較上月歷史最高水平回落57%，但仍為連續(xù)第三個(gè)月增加。而且，由于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)利差進(jìn)一步上升，目前資金流入中國(guó)的壓力仍然不小，特別是近半年來(lái)，日元兌人民幣貶值兩成以上，更引發(fā)熱錢(qián)通過(guò)各種渠道進(jìn)入中國(guó)。這表明，即便央行今后仍然持續(xù)進(jìn)行正回購(gòu)操作，也不意味著貨幣政策方向發(fā)生根本逆轉(zhuǎn)。總體上，今年中國(guó)仍將維持與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相匹配的流動(dòng)性。（來(lái)源：財(cái)經(jīng)網(wǎng)）