謹(jǐn)防地方債務(wù)過(guò)度占用信貸資源
2015-02-25
2月9日，首個(gè)省級(jí)政府性債務(wù)清理甄別結(jié)果出爐。
根據(jù)2014年10月財(cái)政部發(fā)布的《地方政府存量債務(wù)納入預(yù)算管理清理甄別辦法》，地方政府應(yīng)在2015年1月5日前，對(duì)2014年底尚未清償完畢的債務(wù)進(jìn)行清理甄別，并申報(bào)相關(guān)數(shù)據(jù)。在規(guī)定日期的1個(gè)多月后，海南省地方政府率先公布了該省政府性債務(wù)清理甄別結(jié)果。
從其公布的信息看，截至2014年末，海南省政府性債務(wù)余額1719.0億元。這一債務(wù)余額相比2013年6月底審計(jì)的債務(wù)余額增加了21.84%。其中，2014年底海南省政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)率為83.32%，其額度相比2013年6月底大幅上漲13.14%。
這一結(jié)果可以說(shuō)既在市場(chǎng)意料之中，又超乎預(yù)期之外。
之所以說(shuō)在市場(chǎng)意料之中，是因?yàn)榇饲懊鎸?duì)地方債務(wù)，地方政府大多依靠體量龐大、名目繁多的城投平臺(tái)進(jìn)行融資，想要統(tǒng)計(jì)清楚城投平臺(tái)到底發(fā)了多少債十分困難。而且無(wú)論是地方政府，還是融資平臺(tái)，均無(wú)動(dòng)力理清這筆糊涂賬。
但是根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》，融資平臺(tái)的融資渠道將全面受限，漏報(bào)債項(xiàng)將成為“燙手山芋”。如果不納入政府債務(wù)，地方融資平臺(tái)背負(fù)的債務(wù)未來(lái)可能需要平臺(tái)自己償還。在這種情況下，經(jīng)過(guò)甄別、分類后，債務(wù)規(guī)模出現(xiàn)上升也就不足為奇。此前部分城投債確實(shí)在為地方政府承擔(dān)舉債功能，現(xiàn)在借此契機(jī)重歸政府名下，應(yīng)在意料之中。
而所謂超出預(yù)期之外，是指政府負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)余額的上升幅度高達(dá)13.14%，幅度之大，令人驚訝。海南省并非經(jīng)濟(jì)大省，這樣大幅度上升的債務(wù)規(guī)模，是否意味著其他地區(qū)極有可能出現(xiàn)類似現(xiàn)象？海南省的數(shù)據(jù)似乎給市場(chǎng)發(fā)出了這樣的警訊：謹(jǐn)防地方債務(wù)過(guò)度占用信貸資源。
要知道，目前各地方政府債務(wù)的體量龐大。審計(jì)署對(duì)地方債的審計(jì)結(jié)果顯示，截至2013年6月底，地方政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)高達(dá)10.89萬(wàn)億元，負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)為2.67萬(wàn)億元，可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的債務(wù)為4.34萬(wàn)億元，合計(jì)接近18萬(wàn)億元。因此，在較短周期內(nèi)要求地方政府清償全部債務(wù)并不現(xiàn)實(shí)。更何況目前樓市“去庫(kù)存”艱難、地價(jià)走低，使得地方政府高度依賴的土地財(cái)政日益捉襟見肘。此外，由于經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，部分地區(qū)的不良率激增，從銀行借錢也因遇到償還瓶頸，難以為繼。
在這種情況下，隨著部分地方債務(wù)到期，地方政府只能通過(guò)銀行信貸渠道，借新還舊，將風(fēng)險(xiǎn)后移，以緩解償債壓力。
但這并非長(zhǎng)久之計(jì)。地方債務(wù)的存量大、期限長(zhǎng)，不斷將債務(wù)滾動(dòng)后移的過(guò)程，也是使債務(wù)體量在本息滾動(dòng)中不斷膨脹的過(guò)程。這就意味著，避免債務(wù)違約需要占用越來(lái)越多的信貸資源。
目前，央行通過(guò)降準(zhǔn)、定向再貸款、SLF、MLF等貨幣政策工具釋放流動(dòng)性，是希望更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是“三農(nóng)”、小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域，從而為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增添新動(dòng)力。如果這些信貸資源被地方政府用于債務(wù)的借新還舊，將會(huì)影響貨幣政策效果，也不利于“穩(wěn)增長(zhǎng)”、“調(diào)結(jié)構(gòu)”等戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
海南省地方政府債務(wù)規(guī)模大幅增加的現(xiàn)象表明，如何緩解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、拓寬地方債務(wù)融資渠道，已成為當(dāng)務(wù)之急。
為此，地方政府應(yīng)積極開拓新財(cái)源以支持償債，地方經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整刻不容緩。只有通過(guò)金融、稅收等多種措施，支持企業(yè)通過(guò)關(guān)閉、并購(gòu)、聯(lián)合等途徑加快轉(zhuǎn)型升級(jí)，促進(jìn)大企業(yè)的資源整合，深化中小企業(yè)專業(yè)化分工，以減少地方政府對(duì)土地財(cái)政、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的依賴，逐步形成與中速增長(zhǎng)階段相適應(yīng)的新盈利模式，才能使地方政府債務(wù)償還步入良性循環(huán)。
同時(shí)，對(duì)適宜開展政府與社會(huì)資本合作（PPP）模式的項(xiàng)目，要大力推廣PPP模式，以此鼓勵(lì)社會(huì)資本參與提供公共產(chǎn)品和公共服務(wù)并獲取合理回報(bào)，減輕政府公共財(cái)政舉債壓力，騰出更多資金用于重點(diǎn)民生項(xiàng)目建設(shè)。
此外，發(fā)展地方債市場(chǎng)，特別是市政債券市場(chǎng)，剝離融資平臺(tái)公司政府融資職能，淘汰其他融資渠道，也是控制和化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、避免其過(guò)度擠占信貸資源的途徑之一。（ 來(lái)源：金融時(shí)報(bào)）